Fitch: Крупнейшие сталелитейщики Китая сохранят кредитные рейтинги при снижении производства и экспорта

Китайские сталелитейные компании работают в условиях снижения объёмов производства, ослабления экспорта и некоторого давления на маржу, однако эти факторы вряд ли существенно ослабят кредитные профили крупнейших эмитентов, рейтингуемых Fitch Ratings. Крупные государственные производители, такие как China Baowu Steel Group (A/Стабильный) и HBIS Group (BBB+/Стабильный), находятся в лучшем положении, чем более мелкие конкуренты, благодаря масштабу, рыночным позициям и большей доле продукции для обрабатывающей промышленности, которая показывает лучшие результаты, чем строительный прокат.

Рыночные показатели за 7 месяцев 2026 года Китайский рынок стали соответствует ожиданиям агентства на 2026 год. Производство сырой стали в январе-июле сократилось на 3,1% в годовом выражении, а экспорт снизился на 4,4%. Это согласуется с прогнозом на весь год в объёме 930-940 млн тонн. Цены остаются стабильными: средние показатели с начала года лишь на 1-4% ниже средних значений за 2025 год в зависимости от вида продукции. Рост затрат на сырьё оказал давление на рентабельность, хотя рыночные условия остаются стабильными. Показатели различаются по сегментам: строительный прокат сталкивается со слабым спросом со стороны недвижимости, тогда как автомобильный плоский прокат более устойчив благодаря стабильному выпуску электромобилей и общему спросу со стороны обрабатывающей промышленности, поддерживающему высококачественный холоднокатаный рулон, оцинкованный лист и высокопрочную сталь.

Структура экспорта и перспективы Ожидается, что в 2027 году производство стали в Китае продолжит снижаться на несколько процентов, при этом структура выпуска будет смещаться в сторону продукции для обрабатывающей промышленности. Эта тенденция должна принести выгоду производителям с сильными позициями в высокомаржинальном плоском прокате и частично компенсировать сохраняющуюся слабость строительного спроса. Экспортная структура за 7 месяцев 2026 года показала расхождение: экспорт готового проката снизился, тогда как поставки полуфабрикатов — заготовки и слябов — выросли. Продажи на традиционные рынки готового проката сократились, поскольку многие страны увеличили импорт заготовки и слябов для локального передела. Это связано с антидемпинговыми мерами, расширением мощностей и стремлением сохранить доступ к экспортным рынкам. Рост экспорта готового проката был сосредоточен в узкой группе стран с высоким спросом на инфраструктуру и недостаточными мощностями. Тем не менее, сектор остаётся зависимым от внутреннего спроса: экспорт составляет лишь около 12% от общего производства стали в Китае. Ожидается, что недавний рост экспорта заготовки будет сходить на нет в среднесрочной перспективе по мере ужесточения контроля происхождения стали. Новый режим защитных мер ЕС с 1 октября 2026 года вводит правило «плавки и разливки», согласно которому происхождение определяется по месту первой плавки и разливки, а не прокатки. Это ограничит возможности для китайской заготовки, прокатанной в третьих странах, поступать как некитайская. Некоторые крупные импортёры заготовки в Юго-Восточной Азии также пересматривают импортные политики, что может привести к повышению пошлин или ужесточению требований к прослеживаемости.

Оцените материал

Поделиться