Fitch понизило рейтинг «Узметкомбината» до «B» из-за проблем с новым комплексом

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings 16 июля понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента «Узбекского металлургического комбината» с уровня «B+» до «B». Прогноз по рейтингу — «позитивный». Основная причина понижения рейтинга — более медленный, чем ожидалось, вывод на проектную мощность нового комплекса по производству плоского стального проката. Fitch указывает, что процесс растянется на 3–4 года из-за сложностей с обеспечением сырьем и логистическими ограничениями.

Проблемы с долговой нагрузкой Из-за этого Fitch сдвинуло сроки снижения долговой нагрузки комбината. Ранее ожидалось, что отношение долга к операционной прибыли опустится ниже 4x уже в 2026 году. Теперь Fitch прогнозирует, что это произойдет только к 2028 году — против текущего уровня в 7x по итогам 2025 года. На конец 2026 года агентство оценивает этот показатель на уровне 6,9x, что превышает порог, при котором рейтинг может быть пересмотрен в худшую сторону.

Поддержка государства Fitch оценивает готовность государства поддерживать «Узметкомбинат» как «сильную». Государству принадлежит 93% акций комбината, и оно контролирует операционную деятельность и инвестиционную программу. Прецеденты поддержки Fitch оценивает как «очень сильные». Новый литейно-прокатный комплекс мощностью 1 млн тонн горячекатаного проката в год был запущен в конце 2025 года. В первом полугодии 2026 года на нем произведено 67 тыс. тонн жидкой стали и 48 тыс. тонн горячекатаного проката. Ключевым фактором, определяющим скорость выхода комплекса на мощность, Fitch называет обеспеченность сырьем.

Перспективы развития «Узметкомбинат» планирует закупать железо прямого восстановления у Таджикского металлургического комбината после его запуска в 2027 году. Также рассматривается создание собственного производства железа прямого восстановления совместно с Фондом реконструкции и развития Узбекистана (ФРРУ) с мощностью 600 тыс. тонн в год.

Оцените материал

Поделиться