Heidmar предупреждает: фрахт продуктовых танкеров отстаёт от растущих марж нефтепереработки

Загрузка…

Диспаритет между фрахтом и маржой

По данным Platts, маржа нефтепереработки Forties Northwest Europe Cracking Netback Margin достигла $32,18/барр 15 сентября, что на 166% выше уровня 27 февраля и на 149% превышает пятилетнее среднее. В то же время глобальный индекс чистых танкеров (non‑scrubber, non‑eco) составил $80 965/день (+112% с февраля), а индекс грязных танкеров — $649 751/день (+301% с февраля). Экспорт нефтепродуктов из Персидского залива, ранее составлявший около 5 млн барр/день, упал до почти нуля. В августе 2026 года он был всего 2,0 млн барр/день против 4,1 млн барр/день в 2025 году, согласно данным S&P Global Commodities at Sea. Экспорт сырой нефти также снизился: с 17,5 млн барр/день в 2025 до 11,2 млн барр/день в августе 2026.

Прогнозы флота и спроса

Книга заказов на продуктовые танкеры предполагает потенциальный рост флота на 30%, однако, по словам Khanna, рост тонно‑миль не сможет поглотить такое увеличение без значительного скраппинга. Даже при восстановлении объёмов и диверсификации поставок из Канады, Гайаны, Бразилии и Мексиканского залива рынок сможет поглотить лишь улучшение тонно‑миль на 8‑10%, что далеко от необходимых 30%. Ожидается, что флот сырой нефти вырастет на 9,6% к концу 2027 года, а отношение order‑book‑to‑fleet достигнет рекордных 28% (доминируют VLCC). Флот продуктовых танкеров увеличится на 13% за тот же период, при этом LR2 составят более половины заказанного тоннажа.

Влияние санкций и теневая флотилия

Из‑за санкционных ограничений демонтаж теневого флота фактически заморожен. Пока не будет принята резолюция ООН или G20, разрешающая утилизацию таких судов, значительного скраппинга не ожидается. Он также отметил, что Heidmar увеличил юридический отдел с одного до трёх юристов для постоянных проверок санкций и KYC. Если нарушения в Ормузе снизятся в четвёртом квартале, спрос на танкеры сырой нефти может упасть на 10,5‑12,5% в 2026 году, но вырасти на 17‑19,5% в 2027 году (данные BIMCO). Спрос на продуктовые танкеры в 2026 году ожидается почти flat (‑2 %‑0 %), а рост в 2027 году — 2,5‑4,5% при условии полного восстановления пролива Ормуз. По мнению аналитиков S&P Global CERA, высокие маржи нефтепереработки будут сохраняться из‑за недостатка свободных мощностей НПЗ и роста цен на продукты, тогда как добавление мощностей составит лишь около 1 млн барр/день в 2026 году и 150 тыс барр/день в 2027 году. Эксперты считают, что текущий дисбаланс между низкими фрахтовыми ставками продуктовых танкеров и высокими перерабатывающими маржами будет оказывать давление на доходы судоходных компаний до конца десятилетия, в то время как нефтеперерабатывающие предприятия продолжат получать сверхприбыли.