Минфин снизил цену отсечения по нефти до $50/барр в проекте бюджета на 2027–2029 гг., дефицит заложен на уровне 2% ВВП

Минфин России представил в правительство бюджетный пакет на 2027 год и плановый период 2028–2029 гг. Ключевые параметры: ежегодный дефицит — 2% ВВП, цена отсечения по нефти Уралс снижена с $59 до $50 за баррель. Проект носит дезинфляционный характер, что позитивно в долгосрочной перспективе, однако стратегия инвестиций «Финама» не меняется, заявил Дмитрий Савченко на Радио РБК.

Нефть и валютный рынок

Фьючерсы на Brent торгуются около $105/барр, что обеспечивает существенный запас над бюджетной отсечкой. По мнению Виктора Тунева (Truevalue), пришедшая валютная выручка может нормализовать курс рубля и остановить его ослабление. Минфину не придется занимать на внутреннем рынке больше, чем в текущем году, но критичен вопрос: сможет ли ЦБ вернуться к снижению ключевой ставки. Без этого спрос на длинные ОФЗ останется слабым, а размещение новых бумаг — сложным.

Налоговые изменения и облигации

Предлагаемые налоговые новации не окажут сильного влияния на инвестиционный ландшафт: повышение затрагивает и биржевые инструменты, и вклады, а льготы для инвесторов сохраняются. По оценке Тунева, рост налогов на депозиты принесет бюджету более 1 трлн руб. в 2028 или 2029 г. На горизонте 2–3 лет «Финам» не исключает девальвационный сценарий — в таком случае валютные облигации (например, «Газпрома» с доходностью ~9% годовых) смогут отыграть разницу с рублевыми активами. Сейчас приоритет отдается валютным бумагам, длинные ОФЗ предлагаются узкому кругу клиентов.

Оцените материал

Поделиться