Саудовская Aramco увеличила чистую прибыль на 34,5% до $36,25 млрд, но свободный денежный поток не покрывает дивиденды

Саудовская Aramco опубликовала отчёт за III квартал 2026 года 3 ноября. Чистая прибыль выросла на 34,5% до $36,25 млрд, однако скорректированная прибыль увеличилась всего на 9% до $31,20 млрд, а свободный денежный поток за девять месяцев оказался ниже выплат по дивидендам.

Прибыль и разовые факторы

Рост заголовной прибыли на 34,5% в годовом исчислении во многом обусловлен разовым фактором — выходом из совместного предприятия PRefChem в Малайзии, который принёс выгоду $6,91 млрд (дерекогниция нетто-пассивов и признание дополнительных дебиторской задолженности по поставленным нефтяным грузам). Без этого эффекта скорректированная прибыль показала скромный прирост 9% год к году и снизилась на 6,6% по сравнению со вторым кварталом. Это указывает на то, что базовый бизнес получает поддержку от высоких цен на нефть, но сталкивается с существенными операционными ограничениями.

Проблема денежного потока и дивидендов

Ключевая тревога инвесторов — свободный денежный поток (FCF) за первые девять месяцев 2026 года не покрыл обязательства по дивидендам. При растущих фискальных потребностях Саудовской Аравии и программе капитальных затрат Aramco это создаёт риск для устойчивости выплат акционерам. Компания вынуждена искать баланс между дивидендной политикой, инвестициями в добычу и рефайнинг, а также финансированием государственных проектов.

Риски логистики и долгосрочной устойчивости

Нарушения судоходства, снижение надёжности поставок и растущая глобальная конкуренция угрожают долгосрочной позиции Aramco. Нефтяной гигант инвестирует в альтернативные экспортные маршруты и зарубежное хранение, чтобы снизить уязвимость цепочек поставок. В условиях эскалации напряжённости на Ближнем Востоке и перебоев в проливе Гормуз эти меры становятся критически важными для сохранения рыночной доли.

Оцените материал

Поделиться