Брент упал на 16,6% после выборов в США, но дефицит поставок держит цену выше $96/барр

Нефтяные фьючерсы зафиксировали самое резкое падение с 2020 года после победы демократов на выборах в Конгресс США. Брент снизился с пика 30 октября на 16,6% до $94,62/барр 4 ноября, затем отскочил к $97/барр на фоне свежих инцидентов с танкерами в проливе Ормуз. Рынок расценил победу демократов как давление на Вашингтон для завершения войны с Ираном, что выбило военную премию из цен.

Геополитический риск-премиум ушел из барреля в бумагу

Трендовые CTA усилили продажи, изъяв с рынка 126 млн барр с 30 октября, включая 52 млн барр только 4 ноября. При этом физические поставки из региона оставались высокими: 16,6 млн б/с в октябре (без иранской нефти) против 17,1 млн б/с в сентябре. Октябрь стал самым насыщенным месяцем конфликта — 35 атак на суда, однако потоки не прервались.

Физический рынок слабеет, фрахт ест дифференциалы

Спред DFL обвалился с +$18/барр до +$1,70/барр за месяц (Argus), спред North Sea Dated M1-M2 упал до -$3,20/барр — минимум с мая 2020 года. Дубай M1-M2 ушел в контанго впервые с июля, премия Мурбана к свапам Дубая сократилась с $30/барр до $4,50/барр. Aramco резала декабрьский OSP Arab Light в Азию на $2/барр до шестилетнего минимума — Oman/Dubai -$7/барр. Фрахт PG-China установил рекорд $36,60/барр в октябре, заменяя качество как основной фактор дифференциалов.

Предложение превышает спрос, но шорты рискованны

Баланс показывает профицит 1,1 млн б/с в IV квартале — первый квартальный излишек в году, так как ближневосточные баррели возвращаются на рынок. Dated торгуется около $96/барр, что на $9/барр ниже базового сценария на ноябрь ($105/барр). Риск-премиум состоит из двух слоев: угрозы атак и дистанции до мирного соглашения. Первый слой снят, но сделка еще не достигнута.

Дипломатия и военные планы создают асимметрию

Оцените материал

Поделиться