Goldman Sachs: восстановление экспорта нефти из Персидского залива откладывается до конца августа

Goldman Sachs пересмотрел прогноз по восстановлению экспорта нефти из стран Персидского залива, ожидая нормализации поставок к концу августа вместо конца июня. При этом банк сохранил прогноз по цене Brent на четвёртый квартал 2026 года на уровне $90 за баррель.

Дефицит оказался меньше ожиданий По оценкам Goldman, дефицит на рынке во втором квартале 2026 года составил 5–6 млн баррелей в сутки (мб/с), что значительно ниже падения добычи на Ближнем Востоке на 14–15 мб/с. Смягчающими факторами стали сокращение спроса примерно на 5 мб/с и наличие избыточного предложения в более 4 мб/с до начала конфликта. Спотовые фьючерсы Brent упали примерно на 25% от пиковых значений конца марта, несмотря на сохраняющиеся низкие объёмы транзита через Ормузский пролив. Это связано с меньшим дефицитом на физическом рынке и снижением спекулятивных позиций после объявления о прекращении огня.

Условия нормализации Goldman отмечает, что полное восстановление экспорта стран Залива до довоенного уровня в 23 мб/с возможно при загрузке Ормузского пролива лишь на 70% от довоенного объёма — за счёт перенаправления потоков через порты Янбу, Фуджейра, Оманский залив и Джейхан. «Ключевым ограничением остаётся доступность трубопроводных мощностей для отгрузки ранее добытой нефти», — заявили экономисты во главе с Дааном Струйвеном. При этом дефицит рабочей силы и материалов не является лимитирующим фактором, так как буровая активность в регионе продолжается.

Прогноз на 2027 год На 2027 год Goldman снизил средний прогноз по Brent на $5 — до $80 за баррель, ссылаясь на рост предложения и ослабление спроса. Банк повысил оценки добычи для ОАЭ (после выхода из ОПЕК), а также для Бразилии, Гайаны и Венесуэлы. Со стороны спроса Goldman ожидает, что большая часть текущей слабости нивелируется после восстановления экономики, но «чуть более 10% снижения спроса сохранится из-за ускорения перехода Китая на альтернативные источники». Доля электромобилей в продажах легковых автомобилей в Китае выросла с 50% в феврале до 62% в мае. Несмотря на прогнозируемый профицит в 3,5 мб/с в 2027 году, аналитики ожидают относительно стабильных цен, поскольку коммерческие запасы ОЭСР вряд ли достигнут высоких уровней после резкого сокращения в 2026 году, а премия за риск disruptions будет поддерживать цены.

Сценарии В неблагоприятном сценарии банк видит Brent в среднем чуть выше $110 в четвёртом квартале, если экспорт нормализуется только к концу октября, и $140 в 2027 году при наиболее жёстком сценарии, когда Ормуз останется почти полностью закрытым до конца года. В благоприятном сценарии Brent будет стоить около $70 в четвёртом квартале и $60 в 2027 году, если экспорт нормализуется к концу июля, потери спроса окажутся более устойчивыми, а предложение — выше ожиданий.

Оцените материал

Поделиться