Импорт медных катодов в США в октябре побил рекорд, но в ноябре упадёт до 100 тыс. т на закрытии арбитража LME–COMEX

Импорт медных катодов в США в секторе генеральных грузов в октябре 2026 года превысит 230 тыс. т, что станет новым месячным рекордом. Однако аналитики Kpler ожидают, что поставки в ноябре сократятся до 100 тыс. т после закрытия арбитража между биржами LME и COMEX. Решение по тарифу Section 232 определит дальнейшую судьбу примерно 2 млн т катода, уже находящегося на территории США. Рекордные объемы октября с запасом превзошли предыдущий максимум в 198 тыс. т, зафиксированный в июле, после 140 тыс. т в каждом из августей и сентябре. С учетом контейнерных и сухопутных поставок Kpler оценивает совокупный импорт США за последние четыре месяца в свыше 800 тыс. т — уровень, сопоставимый со среднегодовыми показателями до 2025 года. Главным драйвером стал ценовой арбитраж LME–COMEX, который в период с мая по начало августа составлял в среднем $500/т, а затем практически сошёл на нет. Чили остаётся основным поставщиком катода, однако дополнительные объемы поступают из ДРК и Замбии: африканские порты отгрузили 243 тыс. т с начала июля против 97 тыс. т в первом полугодии.

Замедление отгрузок и ноябрьский прогноз По мере сужения арбитража сокращаются и отгрузки катода в адрес США. Среднее время рейса из чилийского порта Ангамос на восточное побережье США составляет 3 недели, из Дурбана — 5 недель, а из Дар-эс-Салама — около 7 недель. Крупные партии из Дар-эс-Салама и Уолфиш-Бей, формировавшие импорт в предыдущие месяцы, упали до нуля. С учётом тоннажа в пути и готового к погрузке Kpler прогнозирует поставки в ноябре на уровне 100 тыс. т — значительно ниже недавних месяцев, но выше примерно 80 тыс. т, необходимых США для балансировки внутреннего спроса и предложения.

Тариф Section 232 и перспективы Китая Перспективы дальнейших поставок зависят от итогов расследования Section 232, инициированного Белым домом в феврале 2025 года. Если тариф будет введён с длительным отсрочкой вступления в силу, арбитраж может вновь расшириться, спровоцировав новую волну поставок из медного пояса. При сценарии введения тарифа накопленные 2 млн т на американских берегах будут изолированы от мирового рынка и покроют импортные потребности США примерно на 2 года. При отказе от тарифа запасы могут быть реэкспортированы при условии, что зарубежные цены превысят американские с учётом фрахта. Освобождение США от маржинальных объемов облегчит ситуацию на китайском рынке. Импорт чилийского катода в КНР упал с 48 тыс. т в месяц в 2024 году до 15 тыс. т с момента открытия арбитража. Поставки из ДРК сократились на 30% год к году в III квартале до 266 тыс. т, а в августе составили лишь 69 тыс. т против средних 110 тыс. т. Дефицит на китайском рынке отражается в рекордной премии Yangshan в $205/т и запасах SHFE в 54 тыс. т против 433 тыс. т в марте. Исторически в IV квартале arrivals составляют 326 тыс. т в месяц, поэтому снижение конкуренции за тоннаж станет для Китая временным облегчением. Даже при замедлении импорта США концентрируют подавляющую часть мировых запасов: за пределами США зарегистрировано 155 тыс. т, тогда как американские запасы превышают 897 тыс. т. С учётом внебиржевых объемов общий объём катода на территории США достигнет 2 млн т, и его дальнейшая судьба полностью зависит от вердикта по Section 232.

Оцените материал

Поделиться