Импорт нефти в Китай упал на треть к маю — но спрос не рухнул, это игра со складами

По данным таможни КНР, в мае 2026 года ввоз сырой нефти в Китай составил 7,8 млн баррелей в сутки — на 29% ниже уровня года ранее (11 млн баррелей/сут) и на 17% ниже апреля (9,4 млн баррелей/сут). Рынок расценил это как сигнал слабого китайского спроса, дав давление на цены: к середине июля Brent торгуется около $74/барр, риторика сменилась с дефицита на переизбыток.

Почему цифры импорта обманчивы

Анализ материального баланса показывает: падение импорта на 3,2 млн баррелей/сут в годовом исчислении объясняется не только снижением переработки. 1,3 млн баррелей/сут — это реальное сокращение загрузки НПЗ (единственная часть, отражающая потребление). Оставшиеся 1,9 млн баррелей/сут — смена режима резервуаров: год назад Китай накачивал склады (+1,4 млн баррелей/сут сверх переработки), а в мае 2026 года начал их разгружать (-0,5 млн баррелей/сут). Переход от заполнения к опорожнению сам по себе снижает импорт почти на 2 млн баррелей/сут без изменения реального спроса.

Внутреннее производство не компенсирует

Своя добыча Китая застряла на ~4,4 млн баррелей/сут — прирост в годовом исчислении практически нулевой. Домашние скважины не дали амортизации импортному шоку. Работают запасы: страна вошла в период турбулентности с комфортным запасом и лишь незначительно начала его расходовать.

Перенаправление потоков через Ормуз

Морские поставки в Китай упали на 56% с января по июнь, падение концентрировалось в грузах, проходящих через пролив Ормуз — их поток снизился почти до нуля. Компенсация пришла за счёт загрузки снаружи пролива: сырой перегружают судно-на-судно, обходя узкое горлышко. Разница между морскими данными (~2,5 млн баррелей/сут ниже таможенных весной) объясняется трубопроводным импортом из России и Казахстана (~1 млн баррелей/сут) и «теневой» торговлей — иранским сырьём, перегружаемом и переоформляемым при перевалке.

Оцените материал

Поделиться