Кораблестроители Южной Кореи показали двойные маржи; FX‑хеджинг разрывает прибыльность

Крупные корейские кораблестроители демонстрируют двойные маржи В 2‑м квартале 2026 г. три крупнейших корейских кораблестроителя – HD Hyundai Heavy Industries, Hanwha Ocean и Samsung Heavy Industries – зафиксировали операционные маржи в диапазоне 10–16 %. Прибыльность выросла благодаря полной фиксации доходов от высокоценных судов, включая LNG‑корсеры, заказанные несколько лет назад.

Разница в FX‑хеджировании как ключ к разрыву маржи HD Hyundai и Hanwha Ocean получили маржи около 15 % и 13,5 % соответственно, в то время как Samsung удержал 10,1 %. Причина разницы – различия в доле валютного хеджирования: Samsung использует 100 % FX‑хедж на момент заказа, в то время как HD Hyundai и Hanwha Ocean хеджируют лишь 75 % и 10 %. Поскольку контракты заключаются в долларах, укрепление доллара (ослабление вон) повышает доходы при фиксированном курсе.

Финансовые показатели - HD Hyundai: выручка 6,332 трлн вона, операционная прибыль 1,039 трлн вона, маржа 16,4 %.

Перспективы Samsung ожидает, что заказы, заключенные в диапазоне 1 400–1 500 вона, начнут приносить валютные выгоды в 2024–2026 г. Hanwha Ocean, в свою очередь, отмечает, что рост маржи обусловлен не только валютными эффектами, но и повышением эффективности и оптимизацией дизайна.

Итог Разница в FX‑хеджировании продолжает влиять на конкурентоспособность корейских кораблестроителей, создавая значительный маржинальный разрыв между Samsung и его конкурентами.

Оцените материал

Поделиться