«РусГидро» и «Интер РАО» выйдут на положительный FCF в 2027–2028 гг., долг снизят к 2030 г.

По прогнозам «Эйлер Аналитические технологии», после пика капитальных затрат в 2026 году крупнейшие российские генерирующие компании начнут накапливать свободные денежные средства. У «РусГидро» FCFF станет положительным в 2027 году и достигнет 502 млрд руб. к 2030 году, что позволит сократить чистый долг с 879 млрд руб. в 2027 году до чистой денежной позиции 100 млрд руб. к концу десятилетия. «Интер РАО» выйдет на положительный FCFF в 2028 году, а к 2030 году он составит 299 млрд руб.

«РусГидро»: от пика капзатрат к делевериджу

Капитальные затраты «РусГидро» достигнут пика в 300 млрд руб. в 2026 году. Ключевые драйверы улучшения FCF:

Среднегодовой рост выручки 16,6% в 2025–2030 гг., EBITDA — 29% в год до 772 млрд руб. к 2030 году. Чистый долг/EBITDA в 2026 году — 3,1x при высокой стоимости заимствований.

«Интер РАО»: инвестиционная программа 819 млрд руб. за пять лет

Общий объём капзатрат 2026–2030 гг. — 819 млрд руб., пик 277 млрд руб. — в 2026 году. Компания модернизирует 10,5 ГВт старых мощностей и строит 2,1 ГВт новых по конкурсным отборам. Возврат инвестиций гарантирован ежемесячной оплатой мощности 16 и 20 лет с нормой доходности 19–20% в 2028–2032 гг. Выручка по программам поддержки вырастет с 40 млрд руб. до 240 млрд руб. в год. Минимальная чистая денежная позиция — 161 млрд руб. в 2027 году. Выручка +12% в год, EBITDA +19% до 433 млрд руб. в 2030 году (генерация: с 97 млрд руб. до 273 млрд руб.). Риски: рост капзатрат, сдвиг вводов, затраты на физзащиту станций.

Оцените материал

Поделиться