Избыток железной руды сохраняется на фоне низкой рентабельности китайских сталелитейщиков

По данным аналитиков, рынок железной руды остаётся в профиците на фоне слабой рентабельности китайских сталелитейных предприятий. Теоретическая маржа на арматурную сталь (rebar) в Китае находится на минимальных уровнях за последнее десятилетие, что исторически коррелирует с ростом экспорта стали и сжатием внутреннего спроса. Несмотря на небольшой контанго в форвардной кривой цен на rebar, признаков значимого улучшения ситуации к концу июня 2026 года не наблюдается.

Динамика предложения и спроса Внутреннее производство железной руды в Китае, характеризующееся более низким качеством по сравнению с импортным сырьём, сократилось на 13,5% до 74,2 млн тонн (эквивалент 27,5 млн тонн в пересчёте на 62% Fe). Однако этого недостаточно для восстановления баланса рынка. Морские поставки железной руды продолжают расти: с начала года объём прибытий увеличился на 4,8% до 636 млн тонн, включая ожидаемые 111,6 млн тонн в июне. Основными драйверами роста остаются Бразилия и Австралия, причём бразильские объёмы из северных и южных систем останутся повышенными до декабря, когда начнётся сезон дождей. Проект Simandou в Гвинее, разрабатываемый консорциумом Baowu/Winning и Simfer, с ноября 2025 года отгрузил 7,4 млн тонн руды в 35 партиях. В июне темпы отгрузок замедлились на 0,6 млн тонн до 1,5 млн тонн из-за сезона дождей, повышающего влажность сырья. Ожидается, что после улучшения погодных условий нагрузка восстановится.

Прогнозы и риски Баланс железной руды остаётся профицитным с середины 2025 года, что привело к росту складских запасов до 160 млн тонн по данным Steelhome. При сохранении текущих тенденций — увеличении поставок из Бразилии и наращивании добычи на Simandou — профицит сохранится до конца 2026 года, если Китай не увеличит производство стали или не сократит внутреннюю добычу руды. Ключевой риск для рынка — введение новых тарифов на экспорт китайской стали. Это может привести к росту внутренних запасов стали, снижению цен и дальнейшему сжатию маржинальности сталелитейных предприятий, что окажет дополнительное давление на цены железной руды.

Оцените материал

Поделиться